【CARBON 100|第二十五课】中国货币政策结构化演变方向：绿色金融

中国国际低碳学院“CARBON100”第25讲于3月10日开讲---低碳城同步进行直播，在线观看达65012人次，在讨论区有不少低碳粉们的热烈讨论。

此次讲座，我们邀请到了上海证券研究所总经理助理兼宏观策略部经理、首席分析师胡月晓做了题为《中国货币政策结构化演变方向：绿色金融》的报告。

胡老师从“美元加息历程”、“中国货币政策发展”、“碳金融”三方面进行讲解。

基于对美元加息进程的分析，可以发现美元在快速且大幅加息后通常会更快速回撤，在90年代以前以数量手段为主，而在90年代后以利率为主要手段。通过对货币外生全景体系的分析，发现央行贴现和回购窗口的动作，以及基础货币投放的变化，其背后的思维基础是货币外生论。基于对货币内生体系下的货币政策传导机制的研究，可以发现回购利率通过影响总需求影响通胀，即附加预期的菲利普斯曲线决定通胀。

基于对比主要央行货币政策实践体系差异，可以发现货币内生的核心是央行通过利率调控实现公众的信贷需求调节。通过分析中国货币政策框架和对比中外货币政策着眼点的差异，发现西方货币政策正着眼于高层次的利率，其关注利率曲线形态的变化；而中国货币政策还在着眼于较低层次的流动性分布，关注结构性政策。

胡老师强调绿色转型需要产业转型，产业转型需要金融支持，未来国际竞争的重点和发展方向将是绿色经济。十四五规划中明确了经济发展中期政策层面的绿色转型方向，因此碳金融就成了实现绿色总路线图的重要一环。碳金融是以碳中和目标为约束条件的绿色金融，由此，胡老师分析了绿色资产证券化相关的主要政策发展、绿债的评级、银行信贷、绿色信托等内容。通过分析21-50年度平均资本投资，发现我国绿色金融发展前景较好，中国式碳金融发展迅速，且银行成为了我国绿色金融发展的主力。建筑业可以通过持续提升建筑效能，加快智能建造与新型建筑工业化协同发展来实现低碳绿色转型。

最后，胡老师与线上观众进行交流互动，答疑解惑：

构建碳金融市场体系，创设碳金融工具包括那些参与主体？可持续金融等同碳金融吗？

答：碳金融工具的推出是央行主导的，碳金融属于可持续金融里面的内容。

近期两会，您觉得央行绿色信贷支持的内容和碳金融领域释放哪些新信号？

答：释放的信号就是经济转型的方向绿色化，碳达峰碳中和为代表的绿色金融的发展是经济转型的方向，原有的传统发展模式不会一成不变，必须向绿色转型，绿色金融为向绿色转型提供方向和引导。